"当所有人都在疯狂追逐同一个风口时，你是否听见了泡沫破裂前的嘶嘶声？"电影《大空头》原型迈克尔·伯里再次出手，这次他的狙击镜对准了AI芯片巨头英伟达。最新披露的10亿美元做空仓位，不仅点燃了华尔街的论战，更让我们想起2000年互联网泡沫破裂前夜的恐慌警报。
伯里的"AI泡沫论"三连击
这位成功预言2008年次贷危机的投资鬼才，这次祭出了组合拳式的做空逻辑。首先，他直指英伟达正在重蹈思科覆辙——两者都是各自时代的基础设施供应商，思科当年为互联网建设提供"镐和铲子"，而今天的英伟达正在为AI时代做着同样的事情。
更犀利的指控来自财务层面。伯里揭露科技公司正在玩"数字游戏"：将AI芯片的实际使用寿命从2-3年人为延长至6年折旧，这种会计手段可能导致2026-2028年间科技行业虚增1760亿美元利润。其中Meta可能夸大20.8%利润，甲骨文更可能虚增26.9%。
最致命的一击是他对供需关系的判断："灾难性的过度供应和微不足道的实际需求"。当科技巨头们豪掷3万亿美元建设AI基础设施时，伯里看到的终端需求却"小得离谱"。
互联网危机的历史隐喻
翻开1999年的财经档案，我们会发现令人不安的相似性。当年纳斯达克的狂欢同样由高利润科技巨头驱动，微软、英特尔、戴尔和思科组成的"四骑士"撑起了整个泡沫。今天，微软、谷歌、Meta、亚马逊和甲骨文正扮演着类似的角色。
思科股价在互联网泡沫破裂后暴跌75%的阴影，现在正笼罩在英伟达头顶。伯里在专栏中尖锐指出："历史不会重复，但总会押韵。"当英伟达CFO豪言到2030年AI基建年投入将达4万亿美元时，这种宏大叙事与当年思科的"互联网改变一切"何其相似。
更值得警惕的是市场情绪的趋同。1999年分析师们用"这次不一样"为互联网股票辩护，如今同样的论调正被用在AI概念上。当所有科技巨头都在All in AI时，这本身就可能成为危险的信号。
站在十字路口的投资者需要保持清醒：是继续追逐AI浪潮，还是警惕泡沫风险？伯里的警告或许刺耳，但历史告诉我们，当狂欢达到极致时，往往就是转折降临的时刻。真正的智慧不在于预测未来，而在于读懂历史的韵律。毕竟，当潮水退去时，我们才会发现谁在裸泳。
