展望2026年，全球金融市场波动频繁，因为美联储和日本央行的政策走向出现明显分歧，同时各主要经济体的货币环境变化，也在悄然塑造新格局。美联储刚刚宣布降息25个基点，联邦基金利率调至3.75%至4.00%，而日本央行正在酝酿可能的加息，预计12月会议后或有重大决策出台。
两国政策背离，直接映射在利差和汇率走势上，美元贬值趋势加剧，日元则可能转强，不过这种分化不仅受通胀差异影响，更涉及各自就业和财政景气状况。因为美国通胀压力缓和，数据表现处于低位，所以美联储倾向继续宽松，甚至宣布停止量化紧缩。同样，由于近期政府停摆，经济数据空缺，美联储只能倚重替代指标，政策出台更趋谨慎。
与美国形成鲜明对照，日本央行则因通胀持续高于目标，被迫考虑加息。日本十月CPI同比涨幅触及3%，远超央行设定的2%红线，企业加薪行为更加积极，工资增长高于历史水平。日本央行官员释放“鹰派”信号，暗示货币政策将加速回归常态，掉期市场加息预期迅速升温，12月加息概率近八成。
不只是美日，全球主要央行也在分化。加拿大年内已降息四次，利率降至2.25%，但央行暗示宽松周期接近尾声；欧洲央行则连续三次维持利率不变，显示对经济复苏有所信心。由此可见，各经济体处于不同的周期，政策节奏各异。就算欧元区经济疲弱，但通胀压力有限，所以欧央行将保持鸽派倾向。OECD预测全球宽松浪潮将逐步退潮，欧美及加拿大均将收紧或暂停降息，英国和澳大利亚也将在明年触及宽松尽头。
未来一年，政策不确定性增加。美联储主席鲍威尔2026年任期即将届满，多位委员会成员也面临更迭。如果美国通胀下行受阻，政治压力或加剧降息预期，美联储可能再次降息50-75个基点，推动利率向中性区间靠拢。日本央行方面，12月或为货币政策正常化的开端，植田和男立场偏向鹰派，日元有望迎来拐点，但政策转向仍存试探性。
全球资金流向也将随政策分化而变动，美联储持续降息将推动美元减弱，部分资本流向新兴市场，而日本加息则收窄美日利差，日元进入上涨通道。需要指出的是，日元汇率走低令进口成本上升，这也是日本央行加息的驱动之一。美国降息带动全球资产重估，资本流动和汇率风向都可能发生逆转。
归根结底，无论是数据疲软还是政治因素，各国央行都在动态调整。既要兼顾抗通胀，也要考虑经济复苏，利率走势受多重变量影响。全球货币政策多线分化，不仅推动汇率波动，也重塑资本流向格局，市场参与者需要保持警惕，把握政策风向，灵活应对复杂局面。
